Merck przejmuje Terns Pharmaceuticals za 6,7 mld USD i wzmacnia pozycję w hematologii

Merck przejmuje Terns Pharmaceuticals w transakcji o wartości 6,7 mld USD. Przejęcie ma wzmocnić pipeline koncernu w hematologii dzięki kandydatowi TERN-701 rozwijanemu w przewlekłej białaczce szpikowej i pokazuje, że duże firmy farmaceutyczne nadal są gotowe płacić wysokie premie za aktywa z potencjałem klinicznym i strategicznym.

Merck ogłosił zawarcie definitywnej umowy przejęcia spółki Terns Pharmaceuticals. Wartość transakcji została określona na około 6,7 mld USD, a cena 53 USD za akcję oznacza istotną premię względem wcześniejszych średnich notowań rynkowych. Z komunikatów wynika, że ruch ten ma przede wszystkim wzmocnić obecność firmy w hematologii i rozbudować jej pipeline o TERN-701, czyli doustnego kandydata rozwijanego w leczeniu przewlekłej białaczki szpikowej.

To przejęcie warto analizować szerzej niż tylko przez samą wartość umowy. Merck przejmuje Terns Pharmaceuticals w momencie, w którym rynek farmaceutyczny coraz wyraźniej premiuje aktywa z potencjałem różnicowania klinicznego, nawet jeśli pozostają one jeszcze na wcześniejszych etapach rozwoju. W ostatnich latach duże koncerny znacznie częściej sięgają po projekty, które nie są jeszcze na etapie komercjalizacji, ale mogą zapewnić im strategiczną przewagę w przyszłości. TERN-701 został tu potraktowany właśnie jako taki element.

Merck przejmuje Terns Pharmaceuticals i stawia na TERN-701

Sednem całej transakcji jest TERN-701. Jak wynika z informacji opublikowanych przez Pharmaceutical Technology i z komunikatu samego Merck, kandydat ten działa przez wiązanie się z kieszenią mirystoilową ABL. To odróżnia go od większości dostępnych terapii kierowanych na miejsce wiązania ATP. Taki mechanizm wpisuje się w szerszy trend poszukiwania rozwiązań, które mogłyby lepiej odpowiadać na problem oporności terapeutycznej oraz potrzebę uzyskiwania głębszej i szybszej odpowiedzi molekularnej.

W praktyce oznacza to, że Merck nie kupuje wyłącznie obiecującego projektu onkologicznego, ale aktywo o konkretnym, bardziej wyspecjalizowanym profilu mechanistycznym. W obszarze przewlekłej białaczki szpikowej, mimo ogromnego postępu ostatnich dekad, nadal istnieje zapotrzebowanie na terapie lepiej tolerowane, skuteczniejsze i bardziej użyteczne u pacjentów, którzy nie odpowiadają optymalnie na wcześniejsze leczenie. To właśnie ten kontekst tłumaczy, dlaczego transakcja została wyceniona tak wysoko.

TERN-701 i dane kliniczne w centrum zainteresowania rynku

Według źródeł TERN-701 jest obecnie oceniany w badaniu Cardinal, globalnym badaniu fazy I/II obejmującym pacjentów z Philadelphia chromosome-positive chronic phase chronic myeloid leukemia po wcześniejszym leczeniu inhibitorami kinazy tyrozynowej. Źródła podają, że część eskalacyjna zakończyła się bez obserwacji toxicities limiting dose do poziomu 500 mg raz dziennie, a następnie rozpoczęto część ekspansyjną z kohortami 320 mg i 500 mg.

Na szczególną uwagę zasługują informacje o obserwowanych odpowiedziach molekularnych, także u pacjentów z wyższym burden disease i po wcześniejszych liniach leczenia. Jednocześnie profil bezpieczeństwa opisywany jest jako korzystny, z przewagą zdarzeń niepożądanych o niskim nasileniu, niskim poziomem odstawień i bez istotnych klinicznie zmian ciśnienia tętniczego. Dla rynku to bardzo ważne, bo właśnie równowaga między skutecznością a tolerancją jest jednym z kluczowych kryteriów oceny nowych projektów hematologicznych.

To też tłumaczy, dlaczego Merck przejmuje Terns Pharmaceuticals już teraz, a nie czeka na późniejszy etap rozwoju. Im bardziej przekonujące dane kliniczne i bardziej wyraźny profil różnicujący, tym wyższy koszt wejścia w taki projekt na późniejszym etapie. Duże firmy starają się więc przejmować aktywa wcześniej, zanim ich wartość wzrośnie jeszcze bardziej lub zanim przejmie je konkurencja.

Dlaczego przejęcie Terns ma znaczenie dla rynku farmaceutycznego

Ta transakcja mówi bardzo dużo o obecnym stanie branży. Po pierwsze, pokazuje, że duże spółki farmaceutyczne są gotowe płacić wysokie premie za projekty z potencjałem first-in-class lub best-in-class. Po drugie, potwierdza, że hematologia pozostaje jednym z obszarów, w których duże przejęcia i partnerstwa nadal mogą radykalnie zmieniać układ sił.

Po trzecie, przejęcie Terns przez Merck ma znaczenie również dla szeroko rozumianego łańcucha przemysłowego. Każda tego typu akwizycja zwiększa prawdopodobieństwo szybszego rozwoju CMC, bardziej intensywnego przygotowania do skalowania procesu, a w dalszej perspektywie także większego zapotrzebowania na usługi CDMO, analitykę, materiały i wsparcie regulacyjne. To oznacza, że skutki takich przejęć nie kończą się na poziomie finansowym, ale wpływają na dalsze ruchy w całym sektorze farmaceutycznym.

Merck przejmuje Terns Pharmaceuticals w czasie wzmożonej konkurencji o pipeline

Warto również spojrzeć na tę transakcję w szerszym tle strategicznym. Merck prowadzi równolegle działania wzmacniające inne obszary swojego portfolio, ale przejęcie Terns wpisuje się w coraz bardziej widoczny trend budowania zdywersyfikowanego pipeline’u przez zakupy zewnętrznych aktywów. W środowisku, w którym czas wejścia na rynek, jakość aktywa i przewaga mechanistyczna mogą decydować o wieloletniej pozycji firmy, zewnętrzne przejęcia stały się jednym z głównych narzędzi zarządzania wzrostem.

W tym sensie Merck przejmuje Terns Pharmaceuticals nie tylko po to, by dodać jeden obiecujący projekt do swojego portfolio. To ruch, który ma wzmocnić pozycję firmy w hematologii, zwiększyć elastyczność strategiczną i zabezpieczyć przyszłe opcje rozwoju w jednym z najbardziej konkurencyjnych segmentów terapii onkologicznych i hematologicznych.

---

Opracowanie własne na podstawie:
Źródło pierwotne: Pharmaceutical Technology
Link bezpośredni: https://www.pharmtech.com/view/merck-acquires-terns-pharmaceuticals-for-6-7-billion

Źródło pierwotne: Merck
Link bezpośredni: https://www.merck.com/news/merck-to-acquire-terns-pharmaceuticals-inc-expanding-its-hematology-pipeline-with-tern-701-a-novel-candidate-for-chronic-myeloid-leukemia-cml